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需求淡季叠加疫情影响 动力煤考验长协基准价

2020-04-03 14:36:19

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  在供给快速恢复mIwvYd,而需求恢复滞后的背景下tCl8,3月煤炭市场供求格局进一步趋于宽松2fHx,港口价格接连跌破3月月长协和年长协价格XN。截至3月31日,易煤北方港5500K平仓价格指数报538元/吨Gf,环比2月末下跌32元/吨FHb,跌幅5.6%Jl7V。易煤研究院预计Qkt,进入4月传统淡季D8oBYo,国际疫情对于出口的影响将会进一步显现TqOXhO,工业实际开工负荷预计恢复缓慢3Mx,而电厂将开始主动去库5ae,供求格局将进一步宽松d2W,预计现货价格将跌破长协基价qvd。

图为2019年10月以来易煤指数走势 ? ?图为2019年10月以来易煤指数走势

  谈及市场价持续走低EcSUd,连续跌破月度长协和年度长协价的原因2RMLL,易煤研究院研究员杨洁分析认为N,进入3月后wUYe2,上游煤矿开工情况进一步好转XzXF,坑口市场重回弱势9P,沿海市场方面o4i,坑口开工的好转导致调入明显恢复nP5e,但需求在疫情和淡季的双重影响下W,恢复情况依然不理想5iGw,下游采购热情不高,各环节快速累库eQnI。

  杨洁向期货日报记者表示,3月以来H2b,坑口市场开工情况不断恢复3JR,主产地晋陕蒙地区复产率在90%左右4v0。而下游采购有限N,煤矿销售不畅smB0A,部分煤矿出现顶仓bJ,坑口价格持续下行z1hNPi,回吐节后全部涨幅ErB。同时hrh,北港调入情况不断好转6Lhid,3月末调入量150万吨/天左右kRgn,环比2月末提高28万吨/天左右O42Be。3月国内复工速度逐步加快1m1ACl,但是复工率与负荷率的差距较为明显UBX。在出口承压PkggL、基建和房地产开工迟缓影响下ymFq,工业企业运行负荷增长缓慢cIN。此外wZKK,出口依赖型企业kNK65,如纺织uW2、化工企业开工率更为低迷gMa。反映至电厂日耗来看dVD,3月沿海五大电厂平均日耗40.96万吨WgPg5,同比降幅24%875。截至3月31日iN3Os4,沿海五大电厂日耗合计47.1万吨h5,同比降幅16%c2j,下游用电恢复不及往年同期Dbb1o。

  受供求宽松影响PiX,港口及电厂各环节被动累库q7rMUX。杨洁表示,港口库存的加速回升促使贸易商出货意愿不断增强2dW1q。电厂库存在低日耗下累积fr83,导致市场煤采购几乎停滞kxw9,部分电厂长协采购乏力uaN8。截至3月31日KD4r,北港库存合计2289.3万吨yI,环比2月底累计增加809万吨Oa,增幅54.7%vBrH。截至3月27日tR,长江口库存合计614万吨NUE1b,比1月份低点回升206.3万吨jTG,增幅50.6%uy。截至3月31日2YPe9x,沿海五大电厂库存合计1485.55万吨vmO,同比增幅8.8%0gn。

图为北港库存和长江口库存 ? ?图为北港库存和长江口库存

  进入4月后tnf,传统淡季以及水电等其他能源的替代性进一步加大Ucsru8,供求结构将进一步趋向宽松uV4KA,预计现货价格仍将经历一轮下挫xX42。杨洁告诉记者Xe,从替代性能源角度来看,近三年4月水电发电占比约为15%Ic,4月处于水电初始发力期0JolL。今年3月28日,我国提前4天进入汛期k3k。据水利部预测ewFQ,2020年我国气象水文年景总体偏差,极端事件偏多41zU,涝重于旱Rp0w。据模型测算xf3,在2019年基数较高的基础上sF,今年3月三峡发电量同比增幅3%。从出口角度来看FcC,海外疫情自3月中下旬开始迅速蔓延4,因此2月和3月出口订单减少对于国内出口企业的影响将在4月表现更为突出g8Pf。从国内角度来看iQc6,4月汛期的到来对于国内建筑施工将产生不利影响9Rp,而施工率的下降将进一步导致水泥sN、建材行业生产的恢复速度减缓2c,产业链复工效率的降低则会造成用电量以及非电企业的煤炭采购回升缓慢G011f。

  此外tkI,杨洁表示OhLE,淡季电厂进入主动去库周期74k。她认为drb,在当前的价格区间下wU,电厂维持高库存的必要性降低OCys。今年受疫情影响XtE,国内用电量低位运行qM,沿海电厂日耗同比降幅在16%左右6xK,而库存同比增幅为10%IuEjbR,库存消耗缓慢的情况下,维持高库存增加了资金占用成本YH。4月淡季运行中ZWG,电厂存在主动去库的需求SB76。从近期的数据来看,大唐LZ、华能均开始了去库周期nt2,其中大唐电厂库存比春节后高点下降18.53万吨YMTY,降幅12%Ox;华能电厂库存下降129.6万吨9,降幅22%qP。

图为沿海五大电厂库存 ? ?图为沿海五大电厂库存

  总体来看,杨洁认为Yk4V,进入4月qm363Z,国际疫情对国内出口方面的影响将会更加明显tOK,而国内工业负荷恢复效率相对缓慢Dx,用电增速相对有限rVlvx。清洁能源的替代效应提高则将对火电边际增量产生影响Ey7PQ。从坑口基本正常的供应以及下游高位库存来看p,电厂主动去库将导致供求进一步趋向宽松vo6a0,预计现货价格将在4月跌破长协基价quV,触及520元/吨的位置1k。

责任编辑5NB:张瑶


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